Storeys报道，CMHC公布的9月全国住房开工数据有一组数字看起来有点别扭：人口5万以上的城市，9月里"已批但未开工"的住宅存量达到143,929套，比8月还多了1.1%。换句话说，开发商有许可证、有图纸，但土没动。
这不是一个孤立的现象。CMHC副首席经济学家Aled ab Iorwerth直接点明："目前加拿大面临的一个关键风险，不是建得过多，而是在这个市场走软的阶段建得不够。"他说加拿大的长期住房供应缺口仍然存在，如果开工量不回升，自2023年以来住房可负担性方面好不容易看到的改善将很难持续。
开工数掉得挺明显，年度累计落后2025
看真实开工数（不是季调年化那种"换算后"的大数字），结论更直接：人口1万以上的城市9月实际开工19,984套，去年同期是22,375套，同比掉了11%。1月到9月累计开工170,964套，比2025年同期落后4%。
这个"真实数字"和那个经常被引用的季调年化率（SAAR）要分开看。SAAR是把一个月数据按季节波动算成年率，9月是248,896套，环比涨3%；CMHC偏好的六个月滚动趋势几乎没动，停在250,411套。CMHC自己也强调，用趋势线来看比月度SAAR更靠谱——因为多户住宅开工数（如公寓）一个月一个月跳动很大。
在建的量倒是稳住了：5万人口以上城市9月在建住宅371,617套，环比持平；但完工量掉了0.9%，为17,398套。供给的"进出两端"同时在放缓。
温哥华是四大省份里少数的亮点，Toronto持平
区域差异挺大。按CMHC说法，加拿大人口最多的四个省里，只有魁北克在2026年看到了开工数的温和增长；而《住房供应报告》覆盖的七个主要都市区在今年至今的新屋建设进度上，全部落后于2025年的节奏。
具体到几个大城市的六个月趋势：蒙特利尔9月下滑8%，主要受多户住宅开工减少拖累；温哥华上涨6%，靠的是多户住宅开工增加；多伦多持平，单户独立屋和多户两条趋势线相互抵消。
对本地买家、尤其是等公寓完工的朋友来说，温哥华是全加几个大都市区里为数不多"方向对"的——多户住宅在动，这意味着未来一年多到两年里新交付的公寓应该不会断档。但要留意的是，CMHC把今年整个大温都归到"落后于2025年"的一类，意思是涨得再快也只是慢落后，不是真的大干快上。
CMHC下一份月度数据（覆盖10月）将在11月17日发布，想追踪供给端趋势的朋友可以留着这个日子。更详细的加拿大全国数字、不同类型住宅开工拆分和省级比较，建议直接看Storeys原文最稳。