Storeys报道，这个项目叫Vic Towns，地址是多伦多North York的1682 Victoria Park Avenue，开发商是Solotex Group。整个项目原本规划147套联排别墅，全部已经建成，但147套里有65套仍然没卖出去——比例接近45%。7月14日，二级贷款方Findev Lending Inc.向安省高等法院提交了申请，要求让开发商所在的项目公司进入债权人保护。
这不是常见的"开发商拿不到融资停工"，是楼已经全部盖完了都还卖不动。这两年温哥华、多伦多的读者最关心的其实是同一件事——房子到底还有没有市场，Vic Towns现在给了一个不太好看的答案。
为什么走到了债权人保护这一步
按Findev在申请文件里的说法，Solotex在6月12日就收到了正式的还款通知，公司欠Findev大约2,434万加元；另外还欠加拿大税务局（CRA）大约552万加元。Findev说Solotex自己已经没有财力申请债权人保护，所以由Findev代为出手——毕竟继续拖下去，Findev自己也要面对超过1,000万加元的亏空。
关键在于，Findev只是这个项目的第四顺位抵押权人，前面还有三个更优先的债权方。也就是说，即便65套联排最后能全部拍出去，钱先要还给前三顺位；轮到Findev，它本身就没什么把握能收回全部本金。这一次它主动出手申请债权人保护、并已经提出了"stalking horse bid"（挡箭牌报价，为后续法院拍卖设一个保底价格），本质是要用自己的钱把这个项目托住，避免被更低价格甩卖。
不只是一个项目的事——低层住宅去化压力开始浮现
过去两年公寓卖不动是市场共识：多伦多市中心大量竣工的condo堆着没人接，投资盘、pre-sale尾款违约频繁上新闻。但联排、独立屋这类"低层住宅"（low-rise），一直被认为是"自住刚需为主，供应又少，跌不到哪里去"。
Vic Towns这次的意义在于，它是加拿大较少见的、全部建完的联排项目直接进债权人保护。Storeys在报道里已经用了"完成后未售库存问题不只出现在公寓市场"这样的说法。从6月安省GTA低层住宅销量已经连跌三个月来看，这个信号不是孤立的。
值得注意的另一个细节：Findev的股东里包括Plazacorp，一家有开发经验的公司。Findev在申请文件里明确说，希望借助Plazacorp的项目执行能力，为那些"启动时正常、后来变成问题项目"的开发盘提供次级资本兜底。说白了就是：市场上"半路变差"的开发项目变多了，专门做这类接盘/救助生意的贷款方，才有必要主动出手。
华人置业者怎么看
多伦多华人在联排市场的参与度不低——预售登记、投资出租、代持、Assignment转手都很常见。这次Vic Towns的65套未售单位，接下来会走法院监管下的拍卖流程；如果最终成交价明显低于当初的预售价，对同区、同价段的其他项目来说，压力会立刻传导过去。买家心态会变，估价机构给的评估会变，二级贷款方的风险偏好也会变。
温哥华这边情况和多伦多不完全一样：本地pre-sale投放量本来就没有GTA那么密集，联排产品占比也更低。但今年上半年，大温已经能感觉到部分中小开发商的pre-sale节奏在放慢，一些原定完工后交房的项目被延后。温哥华的低层住宅目前还看不到Vic Towns这种规模的案例，但未来几个月，这块的开发商现金流状况值得读者继续关注，房产小编会跟进后续报道。
关于Findev申请文件的更多细节、Solotex的其他项目情况、以及法院对stalking horse bid的裁定进度，请去Storeys原文查看最完整的报道。